卡塔尔多哈:消费是美国经济的主要引擎之一。家庭支出约占GDP的68%，因此是美国经济中最重要的部分。因此，它提供了有关整体经济前景以及软着陆或硬着陆可能性的重要信息。最新发布的2023年第三季度国民账户显示了它的出色表现，年增长率为4%。从这个角度来看，这一数字明显高于疫情前5年2.6%的平均水平。

同样，经通胀调整后的零售额自5月以来持续增长，比疫情前的趋势水平高出7.6%，几乎没有放缓的迹象。但是什么支撑着如此高的消费水平?美国家庭还能保持这种增长速度多久?在本文中，我们将讨论将在未来几个月继续支持消费的两个主要因素。

首先，家庭拥有充足的资源来继续消费，而且资产负债表强劲，将继续支持消费。在新冠肺炎大流行期间，家庭以惊人的速度积累了储蓄。这是由于封锁和社会隔离措施限制了通常的支出模式，以及政府向经济注入5万亿美元的刺激计划。

家庭净资产(HNW)统计数据为评估美国家庭资产负债表提供了有关资产和负债的宝贵信息。2023年第二季度，美国家庭净资产增长5.5万亿美元，达到154.3万亿美元。这主要是由于股票和房地产的持续资本增值。

当以GDP的比例表示时，当前的净资产水平处于历史高位，显示出美国家庭的偿付能力。如果资产价格不出现重大调整，强劲的财富效应和充足的可用资源将继续支持有弹性的消费。

其次，劳动力市场依然吃紧，相对于明显的经济衰退预警信号，劳动力市场走弱的迹象仍然温和。最新公布的失业率为3.9%，相对于今年3.4%的最低水平有所放缓，但与历史相比仍然强劲。

总的来说，劳动力市场可能会恶化，要么是因为现有的工作岗位正在以更快的速度被淘汰，要么是因为企业创造新职位的速度放缓。

过去3个月，非农就业人数平均每月增加20.4万个就业岗位，仍略高于通常被认为符合健康就业创造率的15 -20万个范围，也高于2018-2019年大流行前17.7万个的平均水平。在工作岗位流失方面，就业机会和劳动力流动调查(JOLTS)的数据显示，今年失业人数呈下降趋势，而首次申请失业保险的人数保持稳定。总而言之，我们预计未来几个月美国消费将保持坚挺。鉴于积极的财富效应和可获得的支出资金，家庭资产负债表继续提供提振，而劳动力市场继续提供充足的就业机会。鉴于消费的重要性，这降低了美国经济急剧下滑的可能性。