今年3月初，Paytm创始人兼首席执行官维贾伊•谢卡尔•夏尔马在东京举行的一场金融科技会议上表示:“我学到的最重要的一件事是，很多时候你的队友和顾问可能没有做到正确。”

不到五周前，印度储备银行限制其关联公司Paytm支付银行有限公司(PPBL)从3月15日起开展任何银行业务。

Moneycontrol采访的几位消息人士表示，这可能是暗指总裁兼首席运营官Bhavesh Gupta，后者是Paytm的密友，经常被认为是建立和发展Paytm贷款业务的人。

可以肯定的是，Paytm在给证券交易所的一份声明中表示，古普塔辞职是由于个人原因。

5月4日，古普塔从Paytm辞职，并表示他将继续担任他的职位，直到本月底，过渡到顾问。5月6日，即公告发布后的第一个工作日，Paytm股价下跌5%，跌至低点。

央行打击

印度储备银行的行动引起了其贷款合作伙伴的担忧。为了提振贷款合作伙伴的信心，Paytm暂停了几周的贷款计划。然而，即使是现在，危机已经过去三个月了，一半的合作伙伴还没有重启Paytm平台上的贷款，上述消息人士之一表示。

另一位与Paytm有业务关系的消息人士表示:“夏尔马认为，这是古普塔从上个财政年度中期开始的一系列失误的高潮。”

Paytm没有对古普塔辞职背后的原因发表任何具体评论，并指示Moneycontrol发布了与交易所分享的声明。

“你的信息纯属虚构。我们致力于在每一次挑战中变得更加强大，以新的力量和决心实现我们的目标。我们的团队，敬业，努力工作，已经与我们在一起超过五年，继续努力朝着我们共同的目标。我们敦促进行负责任的报道，因为猜测性的叙述只会破坏事实新闻的完整性，”Paytm发言人在一份电子邮件声明中说。

贷款贡献了Paytm近四分之一的收入，甚至更多的利润，合作伙伴远离Paytm的时间越长，收入和利润就越差。

在印度央行采取行动后不久，Paytm在一次投资者会议上表示，这可能会对公司的财务产生每年30亿至50亿卢比的EBITDA影响。然而，多位熟悉情况的消息人士称，今年更有可能在750亿至100亿卢比之间。

“它不会像Paytm最初提到的那样低，因为媒体报道带来了一连串的负面宣传。然而，情况不会像少数分析师和专家预测的那样糟糕。直到3月份情况才变得更糟。”

当糟糕变得丑陋

虽然在PPBL惨败之后，贷款出现了大幅放缓，但裂缝的最初迹象从上一财年第二季度就开始出现了。

在印度储备银行多次声明无担保贷款的高增长之后，Paytm在第二季度放缓了个人贷款。然而，在信用评级机构和分析师发布报告后不久，很明显，央行更关注的是5万卢比以下的小额机票贷款。

到11月底，其主要合作伙伴之一Aditya Birla Finance停止向Paytm postpay(短期小额票务贷款)客户提供贷款。虽然Paytm表示，这一决定是由移动支付公司做出的，但一位银行高管告诉Moneycontrol，这更多地与较高的不良资产有关，这让Aditya Birla和该平台上的其他贷款人感到害怕。

根据麦格理投资银行去年11月发布的贷款报告，通过金融科技平台发放的贷款的不良资产达到了两位数。在投资者电话会议上，Paytm坚称其资产质量良好，将postpay数量减少一半的决定是为了尊重监管方面的担忧。

一位金融科技高管表示，Paytm的某些贷款合作伙伴的不良资产净值增长至两位数，他们停止在该平台上放贷。

根据上面引用的第二个消息来源，夏尔马对公司高管与贷款伙伴建立的贷款伙伴关系的轮廓感到措手不及。

虽然Paytm从未与其合作伙伴签订过任何首次损失违约担保(FLDG)协议，但该公司的佣金是基于催收效率，也就是Paytm能够从借款人那里催收多少。

“夏尔马发现这些交易极其复杂，不利于Paytm，尤其是在不良资产净值上升的情况下。然而，古普塔相信，由于信用评分良好，该公司仍有能力名列前茅。”

繁荣时期

Paytm为其平台上的贷款提供便利，从中赚取约3.5%的佣金。除了为金融机构提供催收服务赚钱(根据催收效率，通常在0.5%到2%的范围内)之外，更高的还款，为Paytm净赚了更好的佣金。Paytm与每一家贷款机构都有独立的合作关系，往往依赖于谈判。

23财年第二季度是Paytm贷款业务的高峰期。该公司在一个季度内发放了价值约160亿卢比的贷款。

该公司的贷款规模几乎让一些中型私营银行羡慕不已。例如，工业银行一个季度的个人贷款组合约为500亿卢比。或者以联邦银行为例，该银行全年贷款800亿卢比。诚然，Paytm只是一个促进贷款的平台，而不是贷方，它的支付佣金与银行享受的净息差(NIMs)相似。

虽然金融服务收入只占Paytm季度收入的四分之一左右，但这是一个高增长的垂直领域。虽然Paytm的支付服务收入在9月季度的年化基础上仅增长了28%，但金融服务部门在同一时期增长了64%。垂直行业的收入为57.1亿卢比。

最重要的是，贷款是一项高利润业务，在过去四个季度左右的时间里，它帮助Paytm大幅减少了亏损。对于非贷款机构来说，3.5%的利润率看起来很高，通常接近大型银行管理的净利率。例如，该国最大的私营部门银行HDFC银行管理的NIM为4%。

“这些都是数字驱动的，无需人工干预。还有很多交叉销售正在发生，而且似乎运作良好。短期贷款也有类似的利润率，而周转时间通常是三个月，因此回报很高，”经纪公司Motilal Oswal的银行和金融研究主管尼廷·阿加瓦尔(Nitin Aggarwal)去年11月对Moneycontrol表示。

然后是PPBL的影响

虽然PPBL只是一家联营公司，Paytm已经切断了与PPBL的所有财务合作关系，但PPBL掌握了Paytm运营的一些重要业务的关键。其成功的Fastag业务、移动钱包业务，甚至是关键的UPI业务都是通过PPBL运营的。

一些客户和商家使用PPBL储蓄账户结算或偿还通过Paytm获得的贷款。由于客户需要关闭他们的账户，这是Paytm利润丰厚的贷款业务的又一次中断。藏品受到了影响。

由于Paytm应用程序的UPI服务是由PPBL提供支持的，后者的银行服务的停止意味着移动支付公司必须与银行合作成为第三方应用程序，就像它的竞争对手谷歌支付和PhonePe一样。

Paytm约四分之三的商品交易总额(GMV)来自UPI，因此，保持其UPI市场份额对公司的收入增长至关重要。然而，PPBL危机导致Paytm的UPI市场份额在几个月内下降了3%，从1月份的12%左右下降到3月份的9%。

客户UPI账户从PPBL向四家银行合作伙伴的迁移比预期的要慢。Paytm一直在向客户提供现金返还，以加速过渡。

一些贷款还款是自动扣除的，也与@paytm UPI账户挂钩，现在该账户已改为银行账户。因此，客户需要注册新的UPI句柄，然后为这些句柄启用自动扣除。这也造成了贷款偿还的中断，让Paytm的贷款合作伙伴非常失望。

更实际的方法

一位接近Paytm的消息人士称，Sharma可能会更加亲力亲为，并将密切监控Paytm的每一个业务部门，直到事情回到上一财年第二季度的水平。

Paytm的一位前高管表示，在过去的几年里，由于Paytm的商户业务一直表现良好，给公司带来了可观的音箱和订阅业务收入，沙玛给其高层管理人员提供了充分的自由。贷款业务是锦上添花。尽管在UPI的市场份额较低，但Paytm的货币化正在启动，每个季度的收入增长超过25%。

然而，不到两个季度，事情就从好变成坏，甚至更糟，这让夏尔马感到意外和震惊。根据上面引用的消息来源之一，Sharma认为他没有充分意识到支付银行危机对Paytm业务影响的严重性，以及对其贷款业务收款的间接影响。

“几位高级管理人员未能预测到印度储备银行的行动对PPBL的影响，进而对Paytm的影响，”上面引用的第二位消息人士表示。

夏尔马似乎正试图扭转颓势，他在东京会议上用了很多话表明了这一点。

夏尔马在东京的会议上说:“对你来说，重要的是你自己要照顾好它，而不是让队友或顾问建议它应该是什么。”邀请你的朋友和家人注册MC Tech 3，我们的每日通讯，打破了当天最大的技术和创业故事

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